Una ayudita...

... para el ejercicio del lunes.

Empezamos por lo básico:

• En el caso del Pay Back, la unidad de medida son años + meses + días. Un proyecto de inversión se acepta si los flujos de caja cubren al menos el desembolso inicial. Si tengo que comparar dos proyectos, elijo el de MENOR plazo de recuperación. Ver inconvenientes.
• En el caso del VAN, la unidad de medida son €. Un proyecto se acepta si el VAN es positivo. Si tengo que compara dos proyectos, elijo el de MAYOR VAN.
• En el caso de la TIR, es un %. Un proyecto se acepta si la TIR es MAYOR que el tipo de interés de una inversión alternativa, que es un dato del problema. Si tengo que comparar dos proyectos, elijo el que tenga MAYOR TIR. 

En ocasiones, ante un problema de selección de inversiones, si no os lo dicen expresamente, cuesta darse cuenta de qué método es el que hay que utilizar. Vamos a ver algunas pistas:

• Para poder calcular el VAN necesito conocer el tipo de interés. Por lo tanto, si en el enunciado del problema te dan este dato, ya sabes cual es el método que vas a tener que utilizar. 
• Si te preguntan por la viabilidad de un proyecto o te piden comparar dos proyectos alternativos y no te dan el tipo de interés, se puede utilizar el criterio del Pay-Back o el de la TIR. En caso de que no te lo digan claramente, dados los inconvenientes que tiene el 1º, parece más lógico confiar en el 2º. La mejor solución, desde luego, es aplicar los dos métodos y explicar por qué preferimos el 2º.
• Os podéis encontrar con problemas en que os dan: a) los datos de un sólo proyecto de inversión (desembolso inicial + 2 flujos de caja, pero no el tipo de interés) y b) la tasa de interés del mercado (o de una inversión alternativa) para comparar con la TIR que obtengas, y te preguntan si el proyecto es viable. En ese caso hay que calcular la TIR del proyecto (a) y decir que se llevará a cabo si es mayor que el dato del tipo de interés alternativo (b) que te dan. Mucho cuidado de no utilizar éste como un dato del problema y calcular el VAN, porque el enunciado es confuso.

Y además, recuerda:

• El proyecto elegido según el VAN y la TIR siempre coinciden. Pero el Pay-Back puede elegir un proyecto diferente. La estructura del desemboloso inicial y los flujos de caja te indicarán si el resultado es lógico (recuerda los inconvenientes del Pay-Back) o te has equivocado al operar.
• Los cocientes del VAN tienen un valor ligeramente inferior a los flujos de caja correspondientes (lógico, he dividido cada flujo de caja entre un nº algo mayor que 1).
• En caso de flujos de caja constantes, su valor actual va disminuyendo cada año que pasa (lógico, cada año que pasa tengo que pagar más intereses al banco por el dinero que me ha prestado: el denominador es cada año un poco mayor).
• Un proyecto cuyo desembolso inicial no se recupera, y que por tanto se descarta según el Pay-Back, siempre dará un VAN y una TIR negativos, y por tanto también se descartan según estos dos criterios. Pero ojo, porque no todos los proyectos que recuperan el desembolso inicial (y que por tanto son aceptables según el pay-back) tienen un VAN y una TIR positivos; es necesario que además cubran los intereses que me cobra el banco. O sea, recuperar el desembolso inicial y algo más. ¿Cuanto más?: depende de la tasa de descuento (el interés).
• Las ecuaciones de 2º grado de la TIR siempre tienen 2 soluciones para t, una negativa, que se descarta, y una positiva y >1, que es la que me interesa. Es la que, tras deshacer el cambio t=1+r, y multiplicarlo x100, me da el % de rentabilidad de ese proyecto de inversión. En el caso de que te de un valor de t<1, y por tanto, r<0, o bien es un proyecto de rentabilidad negativa (te darás cuenta en seguida al echar un vistazo a los datos del desembolso inicial y los flujos de caja), o bien te has equivocado al operar: revisa tu ecuación de 2º grado. 
• Al calcular un VAN en que el  tipo de interés no es el mismo todos los años, en el denominador no pongo el tipo de inetrés de cada año elevado al nº que corresponda por cada año, sino el producto de los tipos de interés de ese año multiplicado por los anteriores. Creo que no lo he explicado muy bien, tienes las  dos fórmulas en la pg. 352 del libro. También en el ejercicio nº 9 de las hojas de problemas que hemos hecho en clase.
• Si te piden calcular la TIR de un proyecto de inversión que sólo tiene 1 flujo de caja el 1º año, obtienes una ecuación de 1º grado, con 1 sóla solución. Mejor, más fácil.
• Si te piden calcular la TIR de un proyecto de inversión que sólo tiene 1 flujo de caja pero se obtiene el 2º año, obtienes una ecuación de 2º grado pero sólo con 2 términos. En ese caso se resuelve despejando y obtienes 2 soluciones iguales pero con signo contrario, descarto la negativa y hago lo de siempre con la positiva.

Si has entendido todas las explicaciones anteriores, estás en condiciones de sacar un 10 el lunes. Todos los casos descritos han salido en problemas que hemos hecho en clase, así que ya sólo te queda practicar. ¡Ánimo!