jueves, 20 de febrero de 2020

09. 02. 2. La bolsa de valores.

La primera Bolsa de Valores del Mundo fue la de Amsterdam. Pero sin duda la más famosa es la de Nueva York, situada en pleno Manhatan,  en Wall Street. Os cuento un poco de su historia:
El nombre de la calle deriva del hecho de que durante el siglo XVII, constituyó el límite norte de Nueva Ámsterdam. Allí, los colonos holandeses construyeron en 1652 una pared de madera y lodo. La pared significaba una defensa contra el posible ataque de los indios Lenape, colonizadores de Nueva Inglaterra (aunque las malas lenguas dicen que era para que no se escaparan los esclavos). La pared fue derribada por los británicos en 1699. Aunque la muralla desapareció el nombre de la calle sigue recordándola.
A finales del siglo XVIII, existía un árbol justo al pie de la pared, donde los intermediarios financieros y especuladores se reunían para comerciar informalmente. Este fue el origen de la Bolsa de Comercio de Nueva York.

En la Bolsa se distingue el mercado primario y secundario:
  • MERCADO PRIMARIO O DE EMISIÓN: Las empresas que necesitan financiación, ofrecen parte de su capital social, en forma de acciones, a inversores, que así pasan a ser propietarios de la empresa. Un ejemplo de una empresa que solicitó salir a cotización en la Bolsa de Valores,  para financiar un plan de expansión internacional, es Imaginarium (es una noticia antigua. pero que me encanta por la conexión emocional que creo que tenemos todos con esta tienda).

¿Os acordáis cuando os pasó esto por primera vez




















  • MERCADO SECUNDARIO O DE NEGOCIACIÓN: O mercado de segunda mano, entre particulares. El Mercado Continuo (sistema de negociación de valores a través de Internet) ha acabado con los corrillos en el Parqué de la Bolsa Madrileña. Pero en otros mercados los mantienen como cuestión de márketing.

























El mercado continuo es criticado porque los brokers ponen unas alarmas por las que el sistema vende automáticamente cuando los valores pasan de una franja de seguridad. Ello hace que en ocasiones se venda masivamente sin causa justificada o incluso por error. De forma que esta es la imagen del pánico en los mercados hoy en día:




Hasta hace unos años íbamos todos los cursos de visita con los alumnos de economía a la Bolsa de Madrid. Hace un par de años lo sustituimos por la visita a la Audiencia Provincial.


A continuación os dejo información sobre la bolsa de Valores:

- Una guía publicada por La Comisión Nacional del Mercado de Valores sobre los "Derechos y Responsabilidades de los accionistas" y mucha información más. En la página de la CNMV también puedes encontrar mucha más información. 
- El enlace a la página de la Bolsa de Valores de Madrid, en la que puedes encontrar mucha información, como su historia, las condiciones que debe cumplir una empresa para cotizar, estadísticas, publicaciones, la cotización de todas las empresas, y por supuesto, la evolución delIBEX 35, su principal índice. Y como se incluyen o excluyen empresas.

Si se decide invertir en la Bolsa de Valores comprando acciones de renta variable, se pueden obtener ganancias por dos conceptos: 


1º. Las empresas pueden repartir Dividendos: cuando tienen beneficios, parte deben guardarlo en forma de reservas (ahorros), pero el resto lo reparten entre sus accionistas.

2º. Por otra parte, al vender las acciones en el mercado secundario, estas pueden tener un valor mayor o menor que cuando se compraron. En el primer caso obtenemos una plusvalía, en el segundo una minusvalía. Pero dicha ganancia o pérdida no se produce hasta que se vende la acción. Por tanto nadie gana dinero ni se arruina invirtiendo en bolsa hasta que necesita vender las acciones. En caso contrario, simplemente esperando, los valores suelen recuperan su valor.
Los que invierten en Bolsa para lograr una plusvalía son tachados frecuentemente de especuladores. Pero hay quien les defiende, alegando que ellos no provocan los problemas financieros, solo los detectan, y tienen una importante función, ya que que suavizan los ciclos económicos, asumen riesgos, aportan liquidez... y alegan que lo que no se debe permitir es que especulen los que tienen información privilegiada o la oferta y demanda están manipuladas, ya que pierde la justificación ética de la obtención de beneficios, que es la de asumir el riesgo. Por eso, en estos momentos que vivimos, debemos recordar a nuestros gobernantes que los especuladores deben soportar las consecuencias de ese riesgo por el que optaron.

Otro ejemplo reciente: No hay inversión segura. El caso de las obras de arte.

Pero, por si todavía tienes dudas, tienes que saber que también se pueden hacer inversiones éticas. Hay personas que a la hora de invertir no piensan solo en ganar dinero, sino también 
en el de la de la sociedad o del medio ambiente. No aceptarían invertir en empresas que contaminan, que no respetan los derechos de los niños o que venden armas, pero a veces es difícil para un inversor normal reconocer estas empresas. Por ello, existe la posibilidad de canalizar los ahorros a empresas que han optado por un comportamiento ético. Además, con frecuencia estas inversiones ofrecen  una rentabilidad similar o incluso mayor que los fondos tradicionales. Y también tienen sus propios índices.

También hay deportistas que cotizan en bolsa: hasta ahora ya lo hacen los clubes de fútbol, sobre todo británicos, alemanes y portugueses. Incluso hay un índice que refleja la cotización de todos los clubes que cotizan, que se llama Dow Jones Stoxx Europe Futbol. Pero  el piloto de Fórmula 1 Lewis Hamilton fue el primer deportista en cotizar de forma personal.













Para leer mucho más sobre la historia de la bolsa y más cosas interesantes, pincha aquí.

Para ver más, La Bolsa en Economía de Bolsillo.

9. 02. 2. El mercado de derivados.

En el libro no queda clara la diferencia entre futuros y opciones. La principal diferencia entre ambos es que con el futuro se adquiere la obligación de ejecutar la compra que hemos contratado, mientras que con la opción (como nos puede hacer intuir el nombre) se adquiere el derecho a ejercerlo.

Más información aquí.

Hay quien les acusa de causar pobreza a miles de campesinos. Los que les defienden alegan que muy al contrario les salvan de la misma, ya que son ellos los que asumen el riesgo. Y por último están los que creen que es la próxima burbuja.


Puedes leer más sobre todo ello en este enlace.

09. 02. 2. La crisis de los mercados financieros españoles.

El sistema financiero español estaba formado hasta hace unos años por los bancos y las cajas de ahorros. Estas últimas son las principales responsables de la crisis financiera.
Muchas cajas de ahorros nacieron  de los Montes de Piedad, que eran casas de empeños para los más pobres. Eran instituciones de crédito sin ánimo de lucro, y sus primer objetivo era luchar contra la usura que sufrían los campesinos en los años de malas cosechas y realizar su obra social ayudando a los más desfavorecidos.


La diferencia con los bancos era que no tenían ánimo de lucro, no podían emitir acciones ni cotizar en bolsa y tenían que destinar parte de sus beneficios a obra social.
La llegada del Estado de las Autonomías hizo que los órganos de gobierno de las cajas se llenaran de representaciones de partidos políticos. La financiación de los proyectos políticos motivó que las cajas abandonasen su función inicial y se parecieran cada vez más a los bancos privados, con la diferencia de que no hay accionistas que hayan puesto su dinero.


Durante la burbuja inmobiliaria crecieron mucho, concediendo préstamos a particulares y constructoras y ganando mucho dinero. Cada vez que los inmuebles subían de precio, el activo de la entidad aumentaba (aunque el banco siguiera teniendo el mismo nº de casas), y los responsables se repartían el supuesto beneficio. Pero con el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, las casas comenzaron a bajar de precio, por lo que  se encontraron con muchos activos sobrevalorados en sus balances y con que se dispararonlos impagos bancarios.


En esta época los bancos realizaron operaciones muy arriesgadas, concediendo hipotecas de hasta el 120 % del valor de la vivienda (o sea, sin entrada), con la idea de que con el paso del tiempo la subida de los precios alcanzaría ese valor, y con cuotas mensuales poco menores que el sueldo, confiando en que la prosperidad no acabaría.

En caso de que los bancos contabilizaran los activos por su valor actual de mercado (que una vez estallada la burbuja tienen un valor mucho menor), nos encontraríamos que muchos de ellos son bancos zombis (instituciones financieras con un valor económico neto menor que cero, pero que continúa operando gracias al crédito del estado), tendrían que declararse en quiebra y arrastrarían con su caída toda la economía de un país, o al menos eso es lo que ellos dicen.
Desde entonces se ha hecho todo lo posible por evitar que quiebren.
1º- Se han fundido muchas cajas pequeñas en entidades más grandes (too big to fail, en castellano, "demasiado grande para caer"  es un concepto económico que describe la situación de un banco o de cualquier otra institución financiera cuya quiebra tendría consecuencias sistémicas desastrosas sobre la economía y que por consecuencia es necesario rescatar por los poderes públicos para evitar el riesgo de quiebra). Los mal pensados lo llaman  too big to jail).


Por ejemplo, Bankia se creó de la fusión de Caja Madrid, Bancaja, La Caja de Canarias, Caja Ávila, Caixa Laietana, Caja Segovia y Caja Rioja.

2º- Creación de un "banco malo" (que se queda con los activos sobrevalorados y deja seguir operando a la institución con un banco saneado).


3º- Emisiones de activos tóxicos tales como las participaciones preferentes, con los que estafaron a miles de pequeños ahorradores.  Son un instrumento financiero emitido por una sociedad que no otorga derechos políticos al inversor (no tienen derecho a votar en las juntas de accionistas), ofrece una rentabilidad supeditada a la obtención de beneficios (en una época en que todas las entidades estaban teniendo pérdidas) y cuya duración es indefinida.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) las define como valores cuya rentabilidad es variable y no garantizada, por lo que son instrumentos de riesgo elevado. Son los últimos en cobrar en caso de quiebra de la entidad, sólo antes de los accionistas normales, por eso se llaman preferentes.
Puedes leerlo aquí.


4º- Han sido intervenidas por el Banco de España, envuelta en polémica y con unas cifras astronómicas. La inyección total ha sido de 22.424 millones de euros: 4.465 millones recibidos en 2010, y los 17.959 millones del rescate europeo, divididos en 4.500 de anticipo inyectados en septiembre de 2012 y 13.459 con que se completó dicho rescate a principios de 2013. Para que te hagas una idea, el presupuesto de educación de la comunidad de Madrid para el año 2015 es de 4.338 millones de €. El de sanidad, de 7.289 millones.
5º- Han sido objeto de sucesivos cambios en la cúpula de la gestión, aunque ha resultado cada cual más corrupta. Como nuestra, Rodrigo Rato, a raíz de su gestión en Bankia, fue nombrado por la revista económica Bloomberg quinto peor CEO de 2012, al ser investigado por fraude, fijación de precios y malversación de fondos en relación a la caída y posterior rescate de Bankia. La revista cita que Bankia anunció beneficios de 309 millones de euros en 2011, que tras el abandono de Rato resultaron ser 3.000 millones de euros de pérdidas. Estuvo también implicado en el escándalo de las tarjetas opacas de la misma entidad. Entre el 24-10-2010 y el 28-11-2011 Rato realizó 519 compras con cargo a la caja, por un monto de 99.041 €. Según consta en el desglose de gastos, Rato cargó a su tarjeta de crédito gastos en un solo día de 3.547 euros en bebidas alcohólicas, casi 1.000 en una zapatería, y realizó hasta 18 retiradas en efectivo, 17 de ellas de 1.000 euros en cajeros de su entidad. Lo que no ha impedido que sea nombrado asesor de Telefónica, por lo que cobrará un buen sueldo.
6- Salida a bolsa. El 20 de julio de 2011 salió a bolsa el 55% de Bankia a un precio de 3,75 euros por acción. La salida a bolsa de la entidad estuvo reforzada por una gran campaña publicitaria en los medios de comunicación en la que Bankia animaba a sus propios clientes minoristas a comprar acciones desde 1.000€. El lunes 28 de mayo de 2012 las acciones de Bankia se situaban en 1,36 euros (habiendo perdido ya un 60% de su valor respecto al de salida en julio de2011). Como consecuencia, el IBEX 35 cayó un 2,17 %, arrastrado por las pérdidas de los bancos, y la prima de riesgo se disparó hasta alcanzar su máximo histórico desde la entrada en el euro, 511 puntos básicos. A mediodía compareció en rueda de prensa el presidente Mariano Rajoy para anunciar que no "iba a haber ningún rescate de la banca española" .
En total hubo más de 350.000 personas que perdieron dinero por la compra de sus  acciones.


7º- Rescate con fondos públicos. A pesar de las declaraciones de Mariano Rajoy, el 9 de mayo de 2012, se produjo la nacionalización del Banco Financiero y de Ahorros (BFA), matriz de Bankia. El Estado se quedó con todo el capital de BFA y, en consecuencia, se convirtió en dueño del 45% de Bankia. A primera hora del viernes 25 de mayo, la CNMV suspendió la cotización de las acciones de Bankia a petición de la propia entidad. Por la tarde, se reunió el Consejo de Administración de Bankia que decidió pedir una inyección de 19.000 millones de euros de dinero público para BFA, matriz de Bankia (de los que 12.000 serán para esta entidad), una cifra que desbordó todas las previsiones y que la convirtió en el mayor rescate financiero de la historia de España y uno de los mayores de Europa (y que sumada a los 4.465 millones ya concedidos, arrojaba un total de 23.465 millones de fondos públicos). A continuación el Consejo de Administración de Bankia dimitió en bloque.
Gracias al proceso de reestructuración de la entidad, BFA logró en 2013 un beneficio neto de 818 millones de euros; de los que 509 correspondieron a Bankia, lo que permitirá a la entidad devolver parte de las ayudas recibidas. Esperemos que así sea.
Algunos dicen que la tormenta ya ha pasado:
 http://www.expansion.com/empresas/banca/2016/01/24/56a207de46163f1b308b45fe.html

Y para terminar, os dejo varios vídeos que ven el lado cómico del asunto. Son de un grupo de flamenco que se dedica a protestar por las oficinas des bancos:






Y este, ¡apadrina a un banquero!:




¿Se ha aprendido de la experiencia? Al parecer no, el hombre es el único animal que tropieza dos veces con la misma piedra. Los bancos vuelven a las andadas.

miércoles, 19 de febrero de 2020

Enradas del blog que hay que estudiarse para el examen del tema 7 y 8.

Limitaciones del PIB.
Indicadores alternativos al PIB.
Identidades sobre las Macromagnitudes.
La distribución de la Renta. Saberse el índice de Gini y la tasa AROPE, así como entender los gráficos.



Problemas que pueden entrar en el examen.


  1. a) Un empresario olivarero recoge su cosecha de aceitunas y las vende a una almazara por valor de
80 €. Esta destina la mitad de las aceitunas a la fabricación de aceite de oliva, que vende
directamente a los consumidores por valor de 120 €, y la otra mitad se la vende a un fabricante
de aperitivos por 50 €. Este a su vez enlata las aceitunas y las vende al público, alcanzando un valor
de mercado de 90 €. 
a) Calcula la contribución de esta industria al PIB por el método del valor añadido (2 puntos)
Olivareo ……………………. 80
Almazara (120 - 40) .............. 80
                 (50 - 40) ………... 10
Aperitivos (90 - 50) ……….. 40
                                           -------------
                                               210  

O bien directamente:
VA = 80 + (120 - 40) + (50 - 40) + (90 - 50) = 80 + 80 + 10 + 40 = 210 €  
(2 puntos)

b) ¿De qué otra manera se podría calcular? ¿Coincide el resultado? ¿Por qué? (1 punto).

Se podría calcular mediante la suma de los precios de venta de los productos finales producidos:

120 aceite + 90 aceitunas  = 210 €. (0.75 puntos)

Coincide porque el PIB sólo valora productos finales.  
Porque si no, los productos intermedios se contabilizarían dos veces. (0.25 puntos)

  1. Supongamos una empresa española ubicada en Marruecos. 
a) ¿Sus beneficios se contabilizan en el PIB de España o en el de Marruecos? ¿Y en el PNB de
España o en el Marruecos? 
En el PIB de Marruecos (0,5 puntos) y en el PNB de España (0,5 puntos).
b) Responde a las mismas preguntas en caso de que el 10% de la propiedad de esta empresa sea
francesa.
En el PIB de Marruecos (0,2 puntos).
90 % en el PNB de España, 10 % en el PNB de Francia (0,8 puntos).
  1. a) Tomás ganaba en el 2018  850 €, y en el 2019 le han subido el sueldo 60 €. Si la inflación ha
sido del 4 % en este mismo periodo, ¿qué podemos decir acerca de su poder adquisitivo?

Sueldo de Tomás en el 2019 = 850 +60 = 910 €

% VARIACIÓN SUELDO TOMÁS = (910 - 850) / 850    X 100 = 7,06 %
(0,5 puntos)

Su capacidad adquisitiva ha aumentado en un (7,06 - 4) = 3,06 %. 
(0,5 puntos)

b) Por su parte, Andrea trabaja en la misma empresa y cobra un sueldo de 2.500 €. Le han aplicado
la misma subida de sueldo de 60 €. ¿Qué ha ocurrido en el caso de Andrea con su capacidad
adquisitiva?

% VARIACIÓN SUELDO ANDREA = ( 2.560- 2.500) / 2.500    X 100 = 2.4 %
(0,5 puntos)

Su capacidad adquisitiva se ha reducido en un (2,4 - 4 ) = -1,6 % (0,5 puntos)

c) Explica a qué se debe la diferencia en el resultado obtenido. 

A pesar de que a ambos le has aplicado la misma subida de sueldo de 60 €, el % depende de la cantidad de partida, por lo que es menor en el caso de Andrea porque su sueldo es mayor. 
1 punto.

Por ejemplo, 5 es el 50 % sobre 10, pero sólo el 5% sobre 100.  

  1. En un país, en el año 2018 el PIB nominal fue de 134 millones de €. El año siguiente, fue de 140
millone sde €. Calcula cual ha sido el % de variación del PIB Real si la inflación ha sido del 5 %.
Interpreta el resultado. 

% VARIACIÓN PIB nominal = (140 - 134 / 134) X   100 = 4,48 %
(0,5 puntos)

% VARIACIÓN PIB real = % VARIACIÓN PIB nominal - Inflación

% VARIACIÓN PIB real = 4.48 - 5  = -0,52 % (0,5 puntos)

En realidad en este país se han producido menos bienes y servicios, o sea que el PIB nominal aumentó únicamente por el aumento de los precios.  (1 punto)

Problema resuelto libro negro, pg. 88 nº 12.


a)
PIB Nominal 2007 = 30x3.000+24x4.000+80x8.000+63x5.500 = 1.172.500 € 
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
PIB Nominal 2008 = 34x3.200+28x5.000+90x8.700+65x6.100 = 1.428.300 €
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
PIB Nominal 2009 = 37x3.500+35x5.500+100x9.200+79x6.400 = 1.747.600 €
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)


PIB Real 2007 = PIB Nominal 2007 = 1.172.500 €
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
PIB Real 2008 = 30x3.200+24x5.000+80x8.700+63x6.100 = 1.296.300 €
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
PIB Real 2009 = 30x3.500+24x5.500+80x9.200+63x6.400 = 1.376.200 €
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)


b) 
TV PIB Nominal 2007-2008 = (1.428.300 - 1.172.500) / 1.172.500 X 100 = 21.8 %
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
TV PIB Nominal 2008-2009 =  (1.747.600 - 1.428.300) / 1.428.300 X 100 = 22.4 %
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)


TV PIB Real 2007-2008 = (1.296.300  - 1.172.500) / 1.172.500 X 100 = 10.6 %
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)
TV PIB Real 2008-2009 = (1.376.200 - 1.296.300) / 1.296.300 X 100 = 6.2 %
(1 punto.  0,8 si faltan las unidades de medida o si está mal operado)

c) El PIB nominal tiene en cuenta tanto el aumento de las cantidades como de los precios. El PIB Real tan sólo tiene en cuenta el aumento de las cantidades, y por tanto elimina el efecto de la inflación. 1 punto.

Como en todos los casos los precios han aumentado, los PIB Nominales son más altos que los  Reales en todos los casos, y las tasas de variación más pequeñas. 1 punto.

9. 02. 2. Los mercados financieros españoles.

Los bancos han sido muy criticados tras los acontecimientos que motivaron la crisis financiera. Pero la verdad es que hacen un papel muy necesario:

En el siguiente vídeo, todo lo que los bancos pueden hacer por nosotros:



Y lo que deberían de hacer los bancos para que se recupere la confianza en ellos:

Los banqueros de Mary Poppins.

9. 01. 4. El proceso de creación de dinero bancario.

El siguiente vídeo explica como fue el proceso por el cual se paso de utilizar el dinero-mercancía al dinero fiduciario:




Como hemos visto, los orfebres sólo guardaban parte del oro depositado por los clientes en sus cajas. Hoy los bancos siguen procediendo de la misma forma y mantienen en sus cajas sólo una parte de los depósitos de sus clientes, el llamado coeficiente legal de caja.

Una variación en el coeficiente legal de caja tiene como consecuencia una variación drástica en la cantidad de dinero en circulación. Hace 5 años el Banco Central Europeo lo bajó  del 2 al 1 %, a pesar de que pasó desapercibido en los medios de comunicación. Lo puedes leer  en este enlace.



Además, es uno de los menores del Mundo, aunque también hay algunos que ni siquiera lo tienen, y siendo el máximo el de Brasil (45%). Puedes leer donde lo tienen fijado los diferentes países en este otro enlace.

Lo que puede ocasionar situaciones de pánico bancario, lo más temido por los bancos:




Cuando, a pesar de todo los bancos no pueden evitar el pánico, recurren al cierre temporal (o corralito), como  el de Chipre,  el último que hemos conocido, el de Grecia.

Suiza, el primer país en proponer acabar con la creación de dinero de la nada.

Una explicación del sistema financiero, en este cómic.


Una última reflexión:
La gente no sabe quién crea el dinero.

9. 01. 3. La oferta monetaria.

Como una imagen vale más que mil palabras:



Más información en este artículo: La pirámide invertida del dinero.

Medir la cantidad de dinero que hay en una economía es importante porque permite evaluar la eficiencia de las políticas económicas que se llevan a cabo.

9. 01. 1. Otras curiosidades sobre el dinero.



Por si no lo sabes, todavía hay 1.650 millones de € en pesetas en manos del público. La gente las conserva por nostalgia, olvido, pereza o como depósito de valor. La crisis está sacando a la luz muchas de ellas, y el Banco de España las va a cambiar por € hasta el 2020. Por ello, todavía son aceptadas en algunos comercios.

Pero la inflación ha hecho posible una paradoja: las monedas más pequeñas de muchos sistemas monetarios ya valen menos que lo que cuesta fabricarlas. Canadá ha anunciado que va a dejar de fabricar las monedas de 1 centavo, porque cuesta 2,6 centavos fabricar cada una, del zinc del que están hechas. Ya han tomado la misma medida Nueva Zelanda, Australia, Holanda, Noruega, Finlandia y Suecia, y en Estados Unidos también se lo están planteando.Y también en Europa, según esta noticia del año pasado. En este artículo puedes leer los efectos que tendría sobre la economía.

Aprovecho para contaros una curiosidad. Existe la creencia generalizada de que el origen de la incómoda costumbre de poner los precios terminados en 0,99 se debe a los llamados "precios psicológicos": así inconscientemente pensamos que estamos pagando la unidad inferior. Pero la realidad es muy distinta. Fue una estrategia inventada por los dueños de los establecimientos tras la invención de la caja registradora, para evitar que los dependientes se quedaran con el dinero de algún pago: al tener que dar la vuelta, tenían obligatoriamente que registrar la compra en la caja. Puedes leerlo aquí.

Y ya que va de curiosidades, os dejo dos artículos más:

Curiosidades sobre el dinero: